【导语】近期，国内环氧丙烷市场呈现横盘整理态势，终端需求跟进不足，下游买家多采取按需采购策略，市场交易活跃度有所下降。然而，供应端则呈现开停工并存的局面，特别是氯醇法工艺的主要原料——液氯价格显著上涨，导致采用该工艺的生产成本压力加大，亏损情况愈发严重。在此背景下，虽卫星装置重启在即，然利华益装置降负后暂无可售量，三岳亦存检修计划，北方地区货源紧俏下，环氧丙烷市场或偏强博弈整理。

环氧丙烷价格“先涨后跌再涨” 背后隐藏的供需大战

自3月初以来，国内环氧丙烷市场呈现了一波“先涨后跌再涨”的走势，然整体波动幅度相对有限。月初时，北方地区货源供应略显紧张，厂商出货顺畅，库存下降促使报价试探性上调。然而，随着利津区域内货源外流和无棣装置负荷提升，北方市场的货源紧张局面得以缓解。同时，在卫星装置和盛虹装置停车的影响下，南方市场虽保持了一定紧张态势，但低价进口货物流通和部分企业的现货竞拍销售，导致区域市场供应宽松，加剧了行业竞争。部分南方及进口货源向北方市场转移，加之终端需求跟进不足，下游高位采购意愿较低，市场上弥漫低价货源，参与者普遍抱有观望心态，导致厂商挺市信心不足，价格商谈重心逐步走低。

进入本周初，虽然三岳装置计划停车，但卫星装置即将重启，整体供应量预计有所增长。在此背景下，下游采购情绪减弱，市场仍然维持低位徘徊态势。然而，氯醇法工艺的主要原料液氯价格持续攀升，进一步加大了该工艺生产企业的成本压力，其挺价意愿明显增强，使得整体市场呈现出涨跌均难的僵持局面，维持盘整状态。

环氧丙烷行业深陷亏损成本攀升与市场低迷夹击

从环氧丙烷各工艺的利润情况来看，截至3月14日，所有工艺均呈现全线亏损态势。共氧化法中的PO/SM和PO/MTBE工艺亏损幅度较高，分别达到833.73元/吨和1376.33元/吨；PO/CHP工艺的亏损幅度相对较小，为50.45元/吨；HPPO工艺的单吨亏损为1002.98元/吨；而氯醇法工艺的单吨亏损则为190.13元/吨。具体氯醇法工艺来看，氯醇法工艺生产环氧丙烷的过程中亏损加剧，主要受到市场中环氧丙烷价格长期低位波动的直接影响，而生产此产品的两大主要原料——丙烯和液氯的价格却齐齐呈现出上涨态势。在这样的市场环境下，传统氯醇法工艺的生产利润空间受到了挤压，生产成本不断攀升，促使整个生产链条面临着巨大的挑战。丙烯来看，局部企业丙烯商品量缩减，对市场供应形成一定支撑；而液氯价格上涨的主导因素为东营地区氯碱大厂停车在即，商品量存缩减预期，叠加部分下游需求增加，共同推动液氯价格走高。在传统氯醇法工艺生产环氧丙烷的成本构成中，丙烯和液氯占据了相当大的比例，主原料液氯价格自3月9日开始持续攀涨，至14日，山东地区液氯价格较周初上涨73.33%，原料产品价格的上涨使得制造商面临的生产成本显著上升，而同期环氧丙烷市场的价格未能相应提高，反而被困于偏低位的波动区间内，导致了环氧丙烷生产企业的亏损状况日益严重。

供需矛盾适度缓解与成本压力推演未来，市场或偏强博弈整理

未来，环氧丙烷的价格走势将受到多种因素的影响，供应缩量以及高价成本支撑下，环氧丙烷市场或偏强博弈整理。供应端北方区域内利华益装置突发故障，装置降负后暂无可售量，且三岳装置存检修计划，北方区域货源流通量收紧，叠加北方区域内企业多为氯醇法工艺装置，受主原料液氯价格持续攀涨影响，氯醇法工艺环氧丙烷亏损加剧，企业挺市心态浓郁；需求端，短线下游观望市场供应缩量且环氧丙烷高价成本支撑下，市场下行风险有限，下游买盘氛围稍有提振。综合来看，短线，环氧丙烷市场南北分化，北方区域内稳中偏强博弈运行，华东区域内或稳中观望为主，整体波动空间仍有限，预计下周山东地区环氧丙烷市场均价为7730元/吨附近，区间在7650-7750元/吨。

中长线来看（月中下旬），伴随嘉宏新材料装置重启后陆续提负，华东区域内货源显充裕，该区域货源或北上销售下，北方市场货源趋紧之势缓解，且需求端继卓航新材料装置停车后，月中下旬起德信联邦以及一诺威等装置均存停检计划，需求量或逐步减少。行业竞争加剧下，供需矛盾再度凸显，故中长线，市场涨后仍存走低风险。