[导语] 2025年4月乙二醇检修集中，且下游聚酯开工维持高位，乙二醇供需结构仍呈现改善状态，但乙二醇下游及终端受中美关税加征冲击，终端订单减弱，乙二醇需求存减弱预期，市场情绪趋于谨慎。

本月乙二醇产能基数在3014.2万吨。中化学30万吨/年乙二醇装置2024年10月试车成功，2024年11月计入中国乙二醇产能基数，自2024年11月1日起，中国乙二醇产能基数调整至3014.2万吨。从区域占比来看，华东地区仍为最主要生产地区，目前占全国总产能46.31%。目前四川正达凯一期60万吨/年装置仍处于试车阶段，暂未计入产能基数，预计5月上旬出产品。

检修增加，乙二醇行业开工回落明显

4月，中国乙二醇产量预估值为158.17万吨。其中乙烯制乙二醇产量预估值为107.78万吨，合成气制乙二醇产量预估值为50.40万吨，4月乙二醇装置检修增加，带动行业产量明显下滑。本月乙二醇行业平均开工负荷率58.74%，较前一期下降3.61个百分点。乙烯制乙二醇平均开工负荷率66.63%，较前一期上升0.78个百分点；合成气制乙二醇平均开工负荷率46.75%，较前一期下降10.28个百分点。本期装置变动主要为中化学、扬巴、天业、延长、中沙装置停车检修；陕煤、中昆、武汉装置月内检修后重启；荣信、建元装置重启；上海石化2#装置重启暂未出料，古雷、中科、三江、卫星、濮阳、富德负荷小幅调整。

港口发货稳定，库存小幅提升

4月中国乙二醇华东港口平均库存水平在67.78万吨；月末库存在68.07万吨，较上月末上升5.97万吨。本月张家港主港日平均发货水平在6805吨附近。4月下游聚酯开工仍处于高位水平，月内部分聚酯工厂受库存以及利润因素影响存减产意向，目前减产、检修执行进度较慢，但聚酯工厂自港口提货量未出现明显增加，月内港口库存出现小幅提升。

聚酯开工维持高位，但下游订单受关税影响扩大

本月末聚酯开工负荷89.93%，较上月末上涨2.01个百分点。4月聚酯工厂受成品库存压力以及利润等因素影响，存集中减产意向，但月内聚酯工厂减产、检修落地速度较慢，聚酯行业开工仍维持高位水平。但后续受关税加征影响，终端纺织品服装出口受阻，织机开工逐步下滑，聚酯环节开工亦存下调预期，预估5-7月聚酯产量分别为651万、644万、630万吨。

4月，江浙织造综合开机率温和下降。月末，江浙织造综合开机率预估值在61.25%，较3月末下降7.96个百分点。

4月，纺织出口市场需求转弱，织造综合开机率温和下降。月末，吴江地区喷水开机率在71.06%，较上个报告期下降7.31个百分点；长兴地区喷水开机率在72.34%，较上个报告期下降4.19个百分点；萧绍地区圆机开机率在39.51%，较上个报告期下降11.26个百分点；苏北地区喷水开机率在75.32%，较上个报告期下降4.6个百分点；海宁地区经编开机率在58%，较上个报告期下降18.5个百分点；常熟地区经编开机率在38%，较上个报告期下降9.5个百分点。

4月，纺织市场需求先转弱后局部回暖。清明假期前，坯布市场成交局部回升，雪纺、雪纺珠、冰花棉等春夏面料小批量多品种订单增加。但是国外询单下单整体有所放缓，客户多数短期看跌价格，常规备货采购放缓，中小订单是整个市场的主流。清明假期后，受中美互加关税影响，化纤市场价格明显下跌，坯布价格被动跟跌。织造工厂原料库存与坯布库存双双贬值，坯布出货速度下降，生产积极性也下降。另外，外贸订单出现明显减缓趋势，甚至部分订单被取消，市场后期总体订单不足。临近月末，纺织市场行情局部好转。伴随化纤市场价格止跌反弹，纺织面料采购商入市找样、下单环比增加。天丝缎面皱等夏季面料成交逐步推升。部分织造工厂表示来自非洲、东南亚等地区的老客户订单陆续下达，未交付订单可以做2个月左右。但也有部分织造工厂表示生意较差，常规坯布库存较多，后续计划停机放假3-7天。

乙二醇跌幅进一步扩大，月内利润继续压缩

依据卓创资讯乙二醇生产成本计算模型计算，本月中国煤制乙二醇生产利润明显下调。本月动力煤价格调整较小，但由于月内乙二醇价格进一步下探，带动本月煤制乙二醇利润明显下滑。目前煤制乙二醇税后毛利在382.30元/吨附近，较前一期下降252.21元/吨，幅度为39.75%。

整体供需结构来看，乙二醇5-7月预计将维持去库状态。由于后续5-6月乙二醇仍存较为集中的检修计划，同时乙二醇进口存减量预期，且聚酯开工自高位缓慢下降，乙二醇需求减量幅度较小，预计5-7月乙二醇供需结构仍延续改善状态，对乙二醇市场形成一定支撑，但7月受下游纺织服装进入淡季影响，乙二醇去库空间将出现一定收窄。需要重点关注年中阶段中美关税谈判进展对纺织服装行业影响向上传导程度。