【导语】近日，受印尼对出口粗甘油加征7.5%关税政策的影响，甘油价格上涨，对环氧氯丙烷价格形成利好驱动，但在下游需求较弱的影响下，环氧氯丙烷价格何去何从？

关税政策驱动甘油价格上涨

5月14日，印度尼西亚政府公布调整对种植园商品或种植园商品衍生品出口的种植园基金征税，其中涉及粗甘油的出口内容如下：粗甘油加征关税按照7.5%的毛棕榈油价格执行，该项政策于5月17日执行。

受政策影响，外盘粗精甘油报盘纷纷上调，成本支撑增强；供应上，国内甘油库存不高，短期内甘油暂无较大出货压力；需求方面，虽需求没有明显提升，仅维持刚需采购，市场供需博弈加剧，甘油厂商观望情绪浓郁，多封盘不报，然环氧氯丙烷价格偏强，利好因素驱动下，零星报盘价格上涨明显，甘油市场整体呈现价格重心上涨趋势。截至5月16日，精炼95%散水甘油华东市场主流意向成交价格在6350元/吨，较5月12日涨425元/吨；精炼99.5%散水甘油华东市场主流意向成交价格在6725元/吨，较5月12日涨400元/吨，较去年同期上涨65.03%。

成本支撑增强，环氧氯丙烷价格上涨

受原料端甘油价格上涨影响，甘油法环氧氯丙烷成本压力增强，利润空间被进一步压缩，加之工厂多交付前期订单，市场整体开工维持在50%左右，市场现货较为紧张，工厂低出意向不强，推涨情绪浓郁，且部分下游对后续持看涨观点，刚需采买，谨慎跟涨。成本支撑较强和供应偏紧张的驱动下，提振卖盘推涨信心，环氧氯丙烷价格涨势明显。截至5月16日，华东环氧氯丙烷价格为9275元/吨，较5月9日上涨3.34%，较去年同期上涨23.67%。

下游环氧树脂需求偏弱，对价格支撑有限

5月中上旬，环氧树脂价格有所走软，主要由于成本端偏弱运行，加之下游需求放量较少。从液体环氧树脂来看，5月中上旬部分下游存看空心态，需求跟进迟缓，工厂多交付前期订单及合约，部分环氧树脂厂商库存逐渐增加，市场价格商谈重心下降，5月液体环氧树脂工厂多交付前期订单为主，检修计划不多，预计开工负荷率较4月变化不大，预计维持在6-7成左右；从固体环氧树脂来看，下游需求偏弱，刚需采购为主，5月固体环氧树脂由于天气炎热，进入相对淡季，需求改善空间有限，开工负荷率预计在4-5成左右。整体上看，环氧树脂需求较为平淡，对环氧氯丙烷维持谨慎刚需采购为主，需求难有明显增加，对环氧氯丙烷价格支撑有限。

环氧氯丙烷成本增加加之需求偏弱，预计价格上涨概率较大

综合来看，甘油关税政策的实施影响甘油价格的上涨，导致环氧氯丙烷成本增加，驱动环氧氯丙烷价格上行，但由于下游环氧树脂成本转嫁缓慢，随着环氧氯丙烷价格上涨，下游环氧树脂工厂高位跟进谨慎，或导致对环氧氯丙烷的消费量减少；受关税影响，短期内原料甘油价格或仍有上涨预期，甘油法环氧氯丙烷成本压力或增加，预计价格上涨概率较大，易涨难跌。