【导语】5月环氧氯丙烷价格触底回弹，受原料甘油价格上涨影响较大；6月市场进入消费淡季，需求难有增加预期，环氧氯丙烷会受成本支撑价格延续高位还是需求较弱影响下价格下行？

供应和成本支撑下，价格上涨

5月环氧氯丙烷市场价格抵触回弹。截至5月26日，5月华东环氧氯丙烷市场均价为9356.25元/吨，较上月同期上涨1.36%；月内价格最高价出现在月下旬为9775元/吨，最低点出现在月初为8975元/吨，月内价格波动较大，价差达800元/吨。

五一节后返市，下游多消耗前期原料，需求平淡，采购积极性低加之部分工厂为缓解库存压力，出货意向较强，报价下调，导致市场价格下降；随着中旬印尼对粗甘油加征7.5%关税政策的实施，主要原料甘油价格上涨，甘油法环氧氯丙烷成本压力增强，利润空间被进一步压缩，加之环氧氯丙烷工厂多交付前期订单，市场供应略偏紧张，出货压力较小，成本和供应支撑下工厂报价上调，价格持续推涨。

甘油价格上涨，成本支撑增强

5月甘油价格上涨。截止5月27日，华东99.5%甘油价格为7050元/吨，较5月6日上涨11.02%，5月华东99.5%甘油均价为6629.69元/吨，较上月同期上涨5.78%。

此轮甘油价格上涨主要有以下原因：一方面，5月14日，印度尼西亚对粗甘油加征出口关税消息落地，粗甘油出口价格上涨，国内精炼厂成本增加，市场看涨预期增强；另一方面，国外甘油精炼厂捂盘惜售，挺价报盘，使得精甘油外盘价格上涨，支撑国内甘油价格上行；加之下游环氧氯丙烷工厂推涨情绪浓郁，价格上涨，进一步提振甘油市场涨价情绪。多重利好因素助推甘油价格上涨。

原料甘油价格的高位，导致环氧氯丙烷成本压力较大，部分甘油法环氧氯丙烷工厂基于成本压力，低出意向不强，价格维持高位。

下游需求较为平淡，对环氧氯丙烷支撑有限

5月上旬由于环氧树脂市场供应较为充足，但需求没有明显改善，供强需弱下环氧树脂价格持续下降；进入5月中旬，原料环氧氯丙烷价格上涨，环氧树脂工厂受成本支撑，利润空间被压缩，部分工厂降低生产负荷，5月固体环氧树脂开工约42%，较4月下降6个百分点，液体树脂开工负荷变化不大，交付前期订单为主，需求较为平淡；部分环氧树脂工厂报盘窄幅上调试探，然下游追高谨慎，市场交投有限，价格整理为主。截至5月27日，华东E-51月均价为13868.42元/吨，较上月同期上涨0.57%，价格较上月变化不大。

由于下游风电行业采购基本结束，环氧树脂需求没有预期增量，预计6月液体环氧树脂开工约68%，固体环氧树脂开工负荷40%左右，较5月呈现下降趋势，维持刚需采购为主，对环氧氯丙烷价格支撑有限。

利好驱动不足，6月价格或下降

展望6月，高价甘油成交不畅，需求跟进不足，甘油价格或有所回落，对环氧氯丙烷价格支撑有限；供应上，青岛海湾甘油法装置或开车，部分工厂检修后计划重启，市场供应预计较为充足，部分工厂出货意向或提升，对价格支撑不足；需求端，下游环氧树脂风电行业采购基本结束，市场预计仅维持刚需采购为主，6月订单量预计不及5月，需求难有增量，对环氧氯丙烷难以产生利好驱动。综合来看，6月市场利好因素驱动不足，环氧氯丙烷价格或下降。