关键词：非离子表活、AEO-9、价格、原料

【导语】进入3月，表活下游需求依然无明显恢复，市场交投活跃度虽有回升，但整体延续按需跟进的趋势，市场供应相对平稳，开工负荷逐步回升，脂肪醇价格继续上涨，对表活市场支撑偏强。后续来看，短线AEO-9价格仍有上行可能，有望冲击近2年内高点。

3月中上旬，非离子表面活性剂市场逐步上涨，成本面是主要驱动因素。进入3月，非离子表面活性剂市场偏强运行为主，截止3月21日，华东市场AEO-9收盘参考13200-13400元/吨，较2月底（2月28日）涨650元/吨；华南市场AEO-9收盘参考13400-13500元/吨，较2月底（2月28日）涨400元/吨。3月中上旬，环氧乙烷继续守稳、脂肪醇宽幅上探，原料面特别是脂肪醇上涨对表活市场支撑增强，提振表活价格上行；需求方面，进入3月，下游需求淡稳，按需拿货为主，多为小量；供应方面，市场供应逐步恢复，行业整体负荷提升。

脂肪醇偏强运行给予AEO-9上涨动力

3月中上旬，AEO-9主要原料环氧乙烷横盘整理，脂肪醇价格逐步上涨，原料面对市场支撑增强，提振AEO-9价格上行。

环氧乙烷方面，相关产品乙二醇期货盘面持续走低影响市场心态，与环氧乙烷价差逐步扩大，局部联产装置提升环氧乙烷产品量，同时华东部分装置按计划停车检修，并且终端需求缓慢启动；乙烯偏弱运行，对环氧乙烷成本及市场心态支撑减弱。整体来看，环氧乙烷产销压力多可控，价格维稳运行。截至3月21日，华东市场环氧乙烷收盘7000元/吨，较去年同期高100元/吨。

脂肪醇方面，近日，在原料棕榈仁油价格宽幅上涨以及市场现货供应偏紧的有力提振之下，C12-14醇市场价格持续上涨，突破近两年最高价。截至3月21日，华东市场C12-14醇主流意向成交价格参考23000-23300元/吨，较2月底价格上涨2000元/吨，涨幅9.46%。2025年1月以来，C12-14醇价格先跌后涨，春节后更是扶摇直上，一举突破2024年最高价22100元/吨，距近5年最高价23500元/吨仅差350元/吨。

工厂负荷缓慢提升需求恢复不及预期

3月中上旬，非离子表面活性剂供应尚可，下游需求恢复有限，供需面对AEO-9支撑一般。具体来看，3月，非离子表面活性剂开工负荷逐步提升，截至3月20日，非离子表面活性剂行业开工负荷为52.4%。开工较2月初提升2.2%。整体来看，行业开工虽有提升，但产销压力可控，工厂交付订单为主；市场价格高位下，卖方报盘逐步上涨，近日，持货商成本压力增加，市场低价货源减少。

从需求端来看，市场需求欠佳，进入3月后，需求并无明显恢复，新单释放依旧有限。其主要原因在于，3月初，表面活性剂随着原料脂肪醇价格的推涨而上涨，但此阶段部分业者对脂肪醇后市存看弱预期，认为当前脂肪醇的上涨行情为市场短期行为，后续表活或跟随脂肪醇下跌，因此，业者此阶段拿货多为刚需，以维持正常生产即可。但进入3月下半月，脂肪醇上涨行情持续，表活即将触及近一年内高点，并且后续脂肪醇或继续偏强运行，但此时AEO-9价格偏高，下游担忧情绪更甚，因此刚需小单跟进仍是市场主流。综上，从3月初至今，市场需求一直未有明显改善。

后续市场预计稳中偏强运行

后续来看，非离子表面活性剂市场预计稳中偏强运行，成本面或继续推涨AEO-9市场。4月中后期，若脂肪醇预期跌幅兑现，AEO-9或有窄幅调降的可能。

预计3月环氧乙烷价格或维稳整理，关注环氧乙烷产销、乙烯及乙二醇价格趋势。具体来看，古雷石化装置重启出货，预期供应小幅增加；近期终端启动节奏缓慢，但后续随着天气回暖，下游需求仍具有一定弹性；乙烯或弱势整理，对环氧乙烷成本支撑不足。综上来看，成本支撑虽弱，但产销压力尚能控制的情况下，预计后续环氧乙烷价格或维稳整理。4月需重点关注环氧乙烷各装置检修情况。

预计短期内原料棕榈仁油价格居高难下，C12-14醇货源偏紧现状难改，因此C12-14醇价格或维持高位。具体来看，3月原料棕榈仁油价格或维持高位震荡，4月中后期或存窄跌可能，成本面给予脂肪醇的支撑先强后弱。并且在C12-14醇价格高位运行的阶段，供需端或呈现偏利多驱动，待价格平稳，货源供应紧张状态或有一定缓解。4月中后期随着原料棕榈仁油产量恢复，棕榈仁油及C12-14醇价格或有回落可能。

供应方面，表活工厂平稳运行，本周末以及月底或有部分工厂计划检修，后续行业开工负荷预计窄幅下调，但市场整体产销平衡尚可，供应压力不大，并且随着脂肪醇的再一次冲击高点，AEO-9或有承压上行的可能；需求方面，下游预计延续刚需跟进，业者心态谨慎。