【导语】 4月，国内硫磺价格高位盘整，而硫酸价格震荡下行，华东区域硫磺酸理论利润空间表现欠佳。后期来看，原料硫磺价格下行空间或有限，而硫酸受消费淡季因素干扰，价格仍存一定回落空间，市场盈利空间或仍处于低迷状态。

一、利润回顾

硫酸按照生产工艺可分为冶炼酸、矿石酸及硫磺酸，其中冶炼酸为金属加工副产，矿石酸占比较小且伴生铁粉，因此硫磺酸的利润监测相对较有代表性。从硫磺酸近期利润表现情况来看，4月，国内硫磺价格整体高位盘整运行，虽局部松动下行，但华东区域价格表现坚挺，月内仍有上行，而华东硫磺酸价格受需求转弱影响，走势震荡下行。在此格局下，硫磺酸理论盈利空间继续下行。

据卓创资讯数据统计，截至4月17日，华东地区国产液体硫磺均价为2350元/吨，按此折算，磺酸原料成本为838.95元/吨，考虑副产蒸汽可抵消一大部分成本，综合水电、人工、设备折旧等费用，江浙一带磺酸合计成本为762.95元/吨，硫磺酸理论利润为-127.95元/吨，较上月同期下降69.62元/吨，毛利率-20.15%，较上月同期下降个9.96个百分点。

二、影响因素

4月，硫磺酸利润表现整体低迷，主要受成本端高位影响。

硫磺为硫磺酸主要原料，价格表现直接影响硫磺酸成本。4月份，国内硫磺价格涨跌互现，受下游需求转弱及消息面干扰，市场观望情绪明显，心态有所转弱，局部价格虽有所松动，但整体仍居于高位。据卓创资讯数据统计，截至4月17日，华东市场液体硫磺日均价收于2350元/吨，环比上涨5.62%，较月初上涨2.62%。硫磺价格持续高位，硫酸成本端压力明显。

从硫酸销售价格来看，4月，硫酸市场多空交织，受主力下游磷肥及钛白粉需求表现疲软影响，市场交投气氛整体偏弱，虽局部检修增加，供应收紧略提振挺价信心，但随着下游拿货节奏放缓，需求端利空干扰逐步主导市场氛围。在此情形下，硫酸市场交易气氛逐步转弱，价格也稳中下行。据卓创资讯数据统计，截至4月16日，国内硫酸均价已连续三个工作日出现下行，收于683.13元/吨，较上月同期上涨4.90%，较月初下降0.31%。

整体来看，原料端压力不减，而硫酸销售价格呈回落趋势，导致硫磺酸利润空间继续被挤压。

三、后市展望

从后期市场走势来看，影响硫酸利润的关键因素仍旧是成本面及销售价格，预计原料硫磺价格下降空间或有限，成本端压力下降缓慢；而硫酸价格在需求淡季的干扰下，或仍有进一步下行空间。二者走势差异化下，硫磺酸理论利润空间或延续低迷。

成本面：下跌空间有限。短期内，硫磺市场受非产业客户获利了结以及主要下游需求减弱的负面影响，镇江港硫磺价格存在进一步下调的可能性，但预计调整幅度有限。从中长期来看，国内炼厂检修及港口到货量有限，供应紧张状况或将持续，限制硫磺价格的下行空间。

硫酸市场价格：弱势运行为主。硫酸市场近期表现出明显的疲软态势，需求端的减弱成为主导市场心态的主要因素。从行业数据来看，近期硫酸下游行业的采购积极性普遍下降，这与宏观经济环境的变化以及行业周期性波动密切相关，化肥、化工等传统硫酸消耗大户对硫酸的需求量整体放缓。这种需求端的弱势表现不仅直接抑制了市场交投的活跃度，也使得市场参与者对后市的信心受到明显影响。与此同时，成本端的松动进一步加剧了市场的观望情绪，综合考虑供应端的差异化表现，预计硫酸市场交投表现谨慎，价格或大势趋弱。