【导语】一季度脂肪醇价格先跌后涨，主要受到原料棕榈仁油价格先跌后涨及脂肪醇阶段性供需格局先松后紧的驱动。卓创资讯预计二季度脂肪醇价格先涨后跌。4月下旬至5月中上旬，脂肪醇在成本面及供应面支撑下，或偏强运行，5月底至6月成本及供应支撑转弱后，脂肪醇价格或存回落可能。

成本面与供需面驱动，一季度脂肪醇价格先跌后涨

一季度脂肪醇价格先跌后涨，主要受到原料棕榈仁油价格先跌后涨及脂肪醇阶段性供需格局先松后紧的驱动。根据卓创资讯数据，2025年一季度华东市场C12-14醇季度均价为21386元/吨，环比2024年四季度均价上涨1.75%，同比2024年一季度均价上涨81.54%。一季度价格最低点出现在春节前一周（2月23日-27日），最低价录得20250元/吨，最高价则收于3月31日的23650元/吨。进入二季度后，脂肪醇价格持续走高，4月22日收于24550元/吨，创造十年最高价。

原料棕榈仁油价格先跌后涨，驱动脂肪醇价格变化

首先，1-2月原料棕榈仁油处于季节性减产周期，3月转入增产季，棕榈仁油产量先减后增，但下游需求量变化使得产地棕榈仁油库存量持续降低，在2025年3月更是降低至近3年最低水平。根据MPOB报告数据，2025年3月底马来西亚棕榈仁油库存降至27.04万吨，降幅2.17%。棕榈仁油产地供应偏紧，产地报盘维持高位，此为春节前抑制棕榈仁油价格跌幅以及推动春节后棕榈仁油价格宽幅上涨的首要驱动因素。其次，需求及需求预期的变化也在一定程度上影响产地出货心态，进而对棕榈仁油价格产生影响。春节前棕榈仁油主需求国需求不断降低，需求方面的偏空驱动使得产地挺价心态稍有松动，春节前棕榈仁油价格回落，1月棕榈仁油外盘月均价在1860美元/吨，环比下跌4.03%。春节后，产地面临斋月备货以及主需求国春节后需求预期的提振，棕榈仁油供需格局不断收紧，库存持续降低，棕榈仁油价格不断上涨，3月棕榈仁油外盘月均价在1989美元/吨，环比上涨8%。

脂肪醇供需格局先松后紧，对价格驱动先弱后强

一方面，从脂肪醇市场整体供应来讲，经历2024年下半年脂肪醇价格超预期上涨后的市场本身供应便不算充裕。而春节前伴随着棕榈仁油价格下跌，多数市场主体对于节后市场存在偏空预期，出于节后避险及节前常规出货降库的考虑，部分卖方主动降价刺激出货，下游部分刚需用户入市补货，市场商谈空间不断放大，成交重心不断下移，春节前7个工作日（1月20日-27日），华东市场C12-14醇价格累计下跌900元/吨。

另一方面，春节后的脂肪醇市场经过春节前的出货降库，整体货源供应本就不多。在市场主体对于节后市场多存偏空预期下，进口商及下游为降低风险进口减量，使得节后脂肪醇市场货源供应进一步收紧。下游仍存刚需，春节后集中入市补库，择低买入，市场逐渐低价难寻，脂肪醇价格顺势上涨，再攀高峰。

二季度脂肪醇价格或先涨后跌，原料棕榈仁油价格变化或为关键点

从近12年脂肪醇价格的季节性波动规律来看，二季度脂肪醇价格存较大下跌概率。而结合现阶段原料及基本面情况，卓创资讯预计二季度脂肪醇价格或与季节性波动规律稍有偏离，呈现先涨后跌走势。

二季度脂肪醇价格或先涨后跌运行，供应偏紧状态或仍延续，原料棕榈仁油价格变化或为关键点。具体来看，供需端，4-5月C12-14醇供应或延续偏紧状态。一方面，脂肪醇价格处于高位，进口成本高企，在一定程度上抑制进口商进口积极性。据卓创资讯调研，4月-5月中上旬脂肪醇到港量依旧有限，到港货源或为交付订单，或为下游厂商自用，市场流通量依旧有限。另一方面，5月国内两家主力脂肪醇工厂均存在较长周期检修计划，国内脂肪醇产量降低，因此整体来看，4月下旬至5月中上旬国内脂肪醇市场依旧维持供应偏紧状态，供应端对价格存在支撑。从原料端来看，产地进入季节性增产周期，产地棕榈仁油产量虽逐步增加，但库存量仍然保持历史低位，4月或难以恢复至正常水平，这在一定程度上支撑产地出货心态，预计4月产地棕榈仁油报盘或维持高位震荡状态，成本面对脂肪醇价格存在支撑。待5-6月棕榈仁油增产累库成为定局，或可迎来回落时机，届时脂肪醇价格或跟随原料棕榈仁油价格回落。

综上所述，4月下旬至5月中上旬，脂肪醇价格有成本面及供应面的支撑，或维持偏强运行。5月底至6月则需关注原料棕榈仁油价格变化，以及脂肪醇市场货源供应紧张压力是否缓解，若原料棕榈仁油符合预期增产累库，5月底脂肪醇货源供应紧张压力缓解，届时脂肪醇价格或存在回落的可能。

2025第四届中国油脂化工行业高峰论坛（2025年5月14日-16日）火热来袭，了解产地动态、直观行业发展；探索合作机会、布局行业未来。更多详细信息期待您的垂询。