【导语】 近日美国宣布对全球贸易伙伴实施“对等关税”，随即中方宣布反制措施，关税战进一步升级。中国硫酸市场自产自销为主，进出口依赖度极低，且与美国几乎无贸易往来，因此此次关税之战，对硫酸市场直接影响有限，更多的反应于上游硫磺产品及市场心态的干扰上。

关税背景介绍

北京时间2025年4月3日凌晨，美方宣布对全球贸易伙伴征收“对等关税”政策，其中对欧盟（含芬兰）征收20%的关税，对巴西征收10%的关税。据白宫消息称，加拿大和墨西哥不在此次对等关税列表中，且此前的USMCA合格产品继续处于豁免。反观对中国方面，对中国输美商品加征34%的“对等关税”，4月9日生效。叠加2月以来美国连续两次对中国输美商品加征10%，2025年美国对中国累计加征关税额度已达54%。

中国硫酸自产自销为主，加征关税对行业无直接影响

从硫酸进口情况来看，近五年中国硫酸进口依存度不足1%，并且进口量仍在逐年萎缩。由于国内硫酸产能的持续扩张，硫酸供应愈发充裕，进口硫酸不论是价格还是品质上都不具备竞争优势。2020-2024年年均进口量不足40万吨，且呈逐年递减走势。2024年全年进口量为16.19万吨，较2023年同期下降49.72%,降至5年内新低。而从贸易伙伴来看，中国进口硫酸的主要来源地为韩国和中国台湾，主要考虑物流运输更为便捷。

从硫酸出口情况来看，近五年硫酸出口依赖度平均不足3%，虽受国内硫酸产能扩大和国际硫资源供应紧张的局面，出口量呈逐年增加趋势，但数量上暂无明显突破。2024年中国硫酸出口量在268.28万吨，出口量同比增长7%。从贸易伙伴来看，中国硫酸出口量主要流向智利、摩洛哥及印度，近五年来出口流向稳定。

综合来看，硫酸进出口依赖度较低且与美国几乎无贸易往来，加征关税对硫酸市场无直接影响。目前硫酸市场价格主要围绕成本及供需端波动，在供应偏紧、成本仍有支撑、需求表现不一的格局下，市场价格表现较为僵持，企稳窄幅震荡为主。

从产业链角度来看，关税升级对硫酸产业链影响力度相对有限，主要利空上游硫磺产品，表现为交投心态的转弱及供应增加的预期，对硫酸及下游磷肥市场传导暂不明显。

从上游产品端来看，中国硫磺进口依赖度高，但来源于美国的微乎其微，出口方面，中国硫磺出口数量偏少，出口依赖度较低，且几乎不出口至美国。因此中美互加关税，对中国硫磺市场直接影响有限。但从硫磺的原料端来看，原油为硫磺的原料之一，互加关税致原油价格大跌，利空硫磺市场交易气氛。此外，原油价格下跌，不排除国内炼厂提升炼油装置负荷的可能，副产品硫磺产量或增加，供应面有所缓解下，亦是利空硫磺市场价格。因此，关税升级，对于上游硫磺产品而言存在一定利空影响，主要体现为交易心态的转弱及供应增加的预期。但短期来看，在市场仍供不应求的格局和进口价格高位支撑下，硫磺市场价格跌幅或有限

从下游磷肥市场来看，中国作为全球磷肥主要生产和消费国，整体表现为供大于求格局，国内用肥已完全达到自给，且美国磷肥产品与国内磷肥属于同质化产品，对于美国的进口量及出口量都极少，市场关联度较低，因此加征关税对磷肥产品暂无直接影响，且目前中国磷肥春季备肥需求已扫尾，夏季需求有限，市场逐步进入销售淡季，因此明显波动的可能性较小。通过产业链传导产生的间接影响主要体现在成本上，目前利空传导并不明显，影响力度暂时有限。