【导语】 成本等因素影响下，上半年国内DOTP市场整体呈现箱体震荡态势，均价同比下跌。下半年辛醇市场或震荡向下，DOTP成本支撑减弱，且需求端表现或不及预期，导致下半年DOTP市场月均价将呈现逐月下移态势。

上半年国内DOTP市场整体呈现箱体震荡态势，截至6月30日，1-6月份华东地区均价在8214元/吨,较去年同期均值下跌2522元/吨，跌幅23.49%，高点为2月中旬的8675元/吨，低点为5月上旬的7650元/吨，高低端价差为1025元/吨，价差较去年同期缩窄（2024年1-6月份高点为1月上旬的12325元/吨，低点为3月下旬的9600元/吨，高低端价差为2725元/吨）。成本是影响市场走势的主要因素。

2025年上半年成本及需求是DOTP市场的主要影响因素，尤其是成本，从图2可以看出，DOTP市场走势与其主原料辛醇的走势高度一致（2024年-2025年6月两者关联系数高达0.9840，属于高度相关）。

一季度，DOTP市场呈现高位窄幅回落态势，进入3月份，跌幅稍有放大。主要影响因素为：一是原料辛醇价格重心下移，导致成本支撑减弱；二是下游制品行业恢复缓慢，且部分下游PVC地板革等受关税等因素影响，出口订单受限，行业平均开工率不高，对DOTP等产品的需求相对疲软，需求端恢复不及预期，DOTP行业部分工厂胀库，行业整体库存压力较大。

二季度，DOTP市场先涨后涨。主要影响因素为：成本与需求博弈。4月份，关税政策影响延续，需求负反馈自下而上传导，产业链整体价格重心下移；5-6月份，关税阶段性缓和，市场止跌反弹，随后进入窄幅整理行情。

虽部分下游制品企业出口订单受到一定影响，DOTP需求端整体支撑有限，但相关产品DOP市场相对偏强，对DOTP价格存在一定支撑，且苯酐-PTA价差放大，相对于DOP，DOTP成本优势存在，行业平均毛利润环比上涨，以华东地区为例，2025年上半年理论毛利润最高值为1月份的535元/吨，毛利润最低值为6月份的26元/吨，均值为282元/吨，较去年同期均值上涨127元/吨，涨幅81.87%。

下半年展望：

主原料辛醇及需求端变化仍是影响下半年DOTP市场走势的主要因素。

辛醇方面：下半年，随着产能扩张进一步提速，基本面压力相对居高，下游需求增速小于供应增速情况下，辛醇市场价格走势面临进一步下行压力。供需两端呈现一定差异化演变趋势，辛醇行业或将向产能过剩行列迈进，行业内市场价格层面的竞争程度或将显著上升。虽然下游需求季节性特征保持，但上游供应压力持续居高，辛醇市场或将有稳步回落预期，期间虽有波动，但预计总体运行趋势或将持续向成本线靠拢，且有由盈转亏可能。但随着行业亏损压力增大，生产企业或将通过调节装置开工应对，因此辛醇市场在靠近成本线后，波动幅度预计将进一步收窄，预计下半年后期市场价格低位窄幅运行为主，波动幅度进一步缩小。预计2025年下半年辛醇市场均价或在7000元/吨附近，价格波动区间或在6800-7500元/吨附近。

需求方面，市场人士多关注关税谈判进一步进展，若关税谈判不及预期（即20%芬太尼关税持续存在），下游PVC手套、地板革等企业出口订单或表现欠佳，对原料采购力度不足，DOTP刚需难以提振。

辛醇市场震荡向下，DOTP成本支撑减弱，且需求端表现或不及预期，导致下半年DOTP市场月均价将呈现逐月下移态势。以华东市场为例，预计下半年高点或出现在7月份，低点或出现在11-12月份，价格运行区间在7200-8100元/吨，均价或在7645元/吨。