【导语】DBP下游主要为鞋材等PVC软制品，具有较为明显的季节性特征，传统旺季通常集中在3-5月及9-10月等。2025年DBP遵循季节性规律，4月上半月价格稳中下跌。下半月成本端与供需面博弈，DBP市场或窄幅整理，波动幅度或收窄。

4月上半月遵循季节规律，DBP价格偏弱下跌

DBP主要用于PVC鞋材等PVC软制品，具有一定的季节性特征。3-5月一般生产夏季凉鞋、拖鞋等，9-10月生产冬季棉拖鞋等，这几个月份通常为DBP的需求旺季，因此DBP行业的具有一定的淡旺季特征。根据卓创资讯跟踪历史9年DBP价格变化来看，4月份下跌的概率较大，2025年4月或遵循此规律，4月上半月DBP价格稳中下调，下半月价格或窄幅整理，波动幅度或收窄，市场上涨及下跌空间或均有限。

从4月DBP价格走势来看，与往年震荡下跌趋势相同，进入4月份后DBP市场呈现震荡下跌趋势，市场预期平淡。截至4月18日，河南DBP市场价格参考7600-7650元/吨，较月初下跌300元/吨，跌幅3.79%，较去年同期下跌1125元/吨，跌幅达12.86%。主要是原料正丁醇价格持续下跌，成本支撑减弱，且需求改善整体低于市场预期，多重利空因素影响，4月DBP价格弱势下跌。

DBP市场持续下跌主要受成本、需求两方面原因。

成本端来看，正丁醇与DBP关联性强，成本支撑主要体现在正丁醇价格上。清明小长假后，关税事件影响扩大，市场避险情绪增强，原料正丁醇呈现下跌趋势，期间虽伴随低位成交改善，但并未有效止跌，进入下半月后，随着利空因素逐步减弱，正丁醇低位企稳。截至4月18日，山东正丁醇主流成交价参考6375元/吨，较月初下滑250元/吨。另一原料苯酐月内也呈现震荡下行趋势，因此，原料市场价格双双下跌对DBP成本支撑减弱，成为DBP价格走低的重要原因。

从需求端分析，4月份为下游传统生产旺季，但下游开工提升缓慢，需求改善整体低于预期，市场多维持刚需小单采购，清明节假期前，虽部分下游逢低适量备货，但成交持续性不佳，仅局部新单释放量增加。需求主导下，DBP生产企业月内开工整体下降，月初行业开工有所回升，但随后因下游采购节奏未有明显增加，工厂出货压力下，部分装置停车或减产，行业开工整体下降。因此需求端疲软，加剧了市场价格的下跌趋势。

未来DBP市场低位窄幅整理的可能较大，下游需求或难有实质性改善，市场看涨预期有限

下半月来看DBP市场窄幅整理的可能较大，DBP价格走势或仍以成本及需求为主要指引。成本端来看，下半月正丁醇部分停车装置复产，供需支撑减弱，并且继市场连续下跌后，下游集中入市采购，丁醇工厂库存压力缓解，因市场看涨预期暂不高，预计下半月正丁醇大稳小动的可能大，因此下半月DBP成本端波动或收窄。需求端来看，下游开工提升空间不足，需求改善或仍难达到预期，对DBP价格支撑作用或有限。综合以上来看，成本波动或不大，且需求改善持续性不足，预计下半月DBP市场价格或低位在整理，整体波动幅度或收窄。